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假期外盘连跌 节后国内原油有望低开高走

2019-11-28 11:49:31

十一假期期间,国际油价持续下跌,累计下跌近5%。美国将对欧洲征收关税的消息加剧了市场对欧美贸易形势的担忧,而许多国家经济表现疲软继续加剧市场对经济的担忧。沙特阿拉伯事件逐渐平息,但厄瓜多尔宣布退出欧佩克,引发内部动荡。目前季节性消费旺季也逐渐结束,原油移除周期也将结束。然而,美国目前的页岩油产出率仍不如此前预期的快,上游投资疲软仍在拖累生产增长速度。在这种趋势下,欧洲和美国市场在最近连续下跌后,从技术上看,出现了短期触底信号。预计欧美原油将在不久的将来反弹。国内sc原油预计将在假期后弥补一定程度的下跌,但跌幅预计不会很大。受欧美市场反弹的推动,国内原油价格有望走低并走高。建议短期逢低买入点参与反弹。

1.宏观经济新闻往往是负面的。许多国家的股票市场急剧下跌。

美国东部时间10月2日上午,世界贸易组织(世贸组织)裁定,美国可以对每年价值高达75亿美元的欧盟产品进口征收惩罚性关税,以弥补欧盟对空客的非法补贴给波音等美国飞机制造商造成的损失。这是该机构25年来最高的罚款金额。据报道,美国将于10月18日开始对欧洲征收新关税。《华尔街日报》援引美国贸易代表处一名高级官员的话说,美国将对价值75亿美元的欧盟商品进口征收关税。结果,欧洲、美国和其他亚洲国家的股市在假期大幅下跌。

此外,欧洲的经济形势也令市场担忧。德国经济机构已将2019年德国国内生产总值的增长率从0.8%降至0.5%,并将2020年德国国内生产总值的增长率从1.8%降至1.1%。据估计,2021年德国的国内生产总值将每年增长1.4%。周二发布的数据显示,欧元区9月份最终制造业采购经理人指数为45.7,高于预期的45.6,但仍为2012年10月以来的最低水平。9月份,美国ism制造业指数降至47.85,为十多年来的最低点。

美国非农就业人数在9月份季度调整后增加了136,000人,低于预期的145,000人,略高于此前的130,000人。然而,美国9月份的失业率为3.5%,高于预期的3.7%和之前的数值。失业率达到1969年12月以来的新低。联邦基金利率期货(Federal Funds利率Futures)显示,美联储10月降息25个基点的概率为79.6%,维持当前利率的概率为20.4%。到12月,降息25个基点和50个基点的可能性分别为44.4%和46.5%。

总体而言,假货时期的全球宏观新闻相当负面,有力抑制了油价走势。

2.沙特阿拉伯事件后油价下跌厄瓜多尔宣布“撤军”

沙特阿拉伯遭受袭击后,产能的恢复速度超出了预期。事件发生后,油价仅短暂上涨,随后继续下跌,此前的所有涨幅均已恢复。调查数据显示,由于沙特石油设施遭到袭击,欧佩克9月份原油产量降至每日2890万桶,比8月份减少75万桶,为2011年利比亚内战爆发以来的最低水平,沙特原油产量在每日850万桶至860万桶之间。沙特阿拉伯释放了一些原油库存,使得供应下降低于市场预期。

此外,欧佩克内部也有不和谐的声音。卡塔尔去年年底宣布退出欧佩克后,厄瓜多尔能源部于10月1日宣布,出于“财政可持续性”考虑,将于明年1月1日退出欧佩克。自今年年初以来,厄瓜多尔的原油产量一直保持在每天52万至54万桶,这在欧佩克成员国中相对较小。8月,厄瓜多尔的日产量为53.7万桶,比年初增加了1.7万桶。尽管欧佩克成员国正在实施减产战略,但该国的产量没有下降,而是继续增加。据报道,该国近年来面临严重的债务问题,希望通过增加石油产量来增加财政收入。近年来,由于美国页岩油产量的增长和欧佩克继续实施减产政策,欧佩克的市场份额受到挤压。然而,由于油价持续走低,大多数严重依赖石油出口的欧佩克国家近年来面临严重的经济和债务问题,这也导致欧佩克内部出现更多“不和谐的声音”。

3.石油钻塔的数量已经下降了七周,美国产量的增长率仍然很低。

目前,美国原油产量仍在增长,但增速仍然缓慢。最新数据显示,美国日产量达到1240万桶,比年初增加了70万桶。目前,美国原油产量的增加仍然来自页岩油。在七个页岩油产区中,二叠纪、鹰福特和巴克肯贡献了80%的增长。然而,在今年钻机数量持续下降的背景下,单井产量的增加和三个页岩油产区储存井的开设支撑了美国产量的增加。其中,二叠纪和巴肯地区的单井产量增长贡献很大,而鹰福特和巴肯地区储气井的开发贡献很大。此外,今年下半年,二叠纪出口管道的集中使用在一定程度上支持了该地区页岩油产量的增长,但目前的产量增长率并没有显著提高。我们认为这主要与上游投资的下降有关。今年以来,页岩油上游企业普遍面临高负债问题,资本支出大幅下降,石油钻塔数量持续减少,连续七周持续下降。这无疑是对页岩油产量的巨大拖累,页岩油产量正在迅速下降,并已大量投资于上游以确保产量。美国第四季度产出增长是否会低于预期值得市场关注。

4.美国市场进入累积周期

美国劳动节过后,季节性消费季节逐渐结束,各项指标也进入了转折点。美国能源信息管理局(us energy information administration)的数据显示,截至9月27日的一周内,美国原油库存总量为4.22642亿桶,比上一周增加310万桶,这是连续第三周增长,美国市场正式进入累积周期。美国汽油库存总量为2.29976亿桶,比前一周减少23万桶。馏分油库存为1.31267亿桶,比前一周减少242万桶。此外,自9月中旬以来,美国炼油厂的运营率也连续三周下降,最新数据降至86.4%,低于近五年的平均水平。季节性消费将抑制未来的石油市场。

本文来源于方正中期期货

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