枣庄资讯>财经>兴业证券解读消费税后移方案:区域和行业的马太效应共振

兴业证券解读消费税后移方案:区域和行业的马太效应共振

2019-10-24 19:29:12

来源:兴业证券

投资要点

10月9日,国务院发布了《关于实施大幅度减征税费后调整中央和地方收入分配的改革推进方案》。计划的第三点是明确将消费税征收环节向后移,稳步降低对地方政府的税收,这在资本市场上引起了热烈的讨论。

我们的意见如下:

消费税改革将直接扩大当地收入来源。消费税是中国第四大税种,其收入规模仅次于增值税、企业所得税和个人所得税。2018年,仅国内消费税就产生了1.06万亿元,占税收总额的近7%。从数量上看,消费税改革后的增量将部分属于地方政府,并将丰富地方收入。

消费税的征收有所倒退,增量部分由地方政府征收,从而增强了消费税的地方性。这项改革措施将提高消费税征收地政府改善消费环境的积极性,增加消费税征收地消费品收入,优化当地经济结构,进一步增强消费发达地区的马太效应。

第二,行业层面的短期影响不显著,后续制度将促进白酒等行业竞争格局的优化。

总体而言,大型消费税类别(如占收入90%的烟、成品油、乘用车和葡萄酒)的改革尚未涉及,而三类(高档手表、珍贵珠宝、珠宝和玉石等)。)这些试点项目仅贡献了少量消费税收入。

这种消费税改革——目前在生产(进口)环节征收的部分消费税项目将逐步移回到批发或零售环节,哪个上市公司会对消费税负担产生较大影响?我们认为它应该具备以下三个特点:1)在生产(进口)环节征税;2)从价税征收;3)批发价或零售价与出厂价相差很大。

从消费税占收入前四名(均高于0.5%)的行业来看,只有餐饮白酒同时满足上述三个条件。其他行业,如精炼油、啤酒和黄酒,按数量征收,税基没有变化。汽车通用型号的出厂价格和批发/零售价格几乎没有区别。

就酒类而言,目前的批发和零售渠道相对分散,很难征税,需要监管。如果这一制度得到规范和完善,白酒行业将从内部角度看到,大型品牌企业具有强大的议价能力,可以将成本转嫁给消费者,而其他企业将承担增量税,促进相关行业优胜劣汰。

风险提示:政策发布超出预期、宏观经济和政策风险、市场系统性风险等。

报告正文

事件

第三点具体如下:在改革措施方面,目前在生产(进口)环节征收的部分消费税项目将逐步移回到批发或零售环节进行征收。改革调整的存量部分的核定基数将从地方转移到中央政府,增量部分原则上属于地方政府。在品种方面,将对高档手表、贵重珠宝、珠宝玉石等条件成熟的项目进行改革,然后结合消费税立法对其他条件成熟的项目进行试点改革。

复习

首先,消费税改革将扩大地方政府收入来源,引导地方政府改善消费环境

总的来说,消费税改革将扩大消费税的税基,增加消费税总额,将部分增长分配给地方,直接扩大地方收入来源,间接引导地方改善消费环境。

消费税改革将直接扩大当地收入来源。消费税是中国第四大税种,其收入规模仅次于增值税、企业所得税和个人所得税。2018年,仅国内消费税就产生了1.06万亿元,占税收总额的6.8%。2019年前8个月,总税收增长-0.1%,消费税增长18.5%,仅次于环境保护税,推动消费税进一步提高至8.9%。如果加上进口消费税,总消费税将会更高。2018年,中国地方财政收入占总收入的53%,2019年前8个月,占52%。消费税以前是中央政府的专属税种。改革后,增量将部分归功于地方政府。较低的消费税将增加地方收入。

消费税改革将间接引导地方政府改善消费环境。目前在生产(进口)环节征收的部分消费税项目将逐步移回到批发或零售环节,增量部分将由地方政府征收,从而增强消费税的地方性质。这项改革措施将提高消费税征收地政府改善消费环境的积极性,增加消费税征收地消费品收入,优化当地经济结构,进一步增强消费发达地区的马太效应。

第二,短期行业影响不大,后续制度将主要促进白酒等行业的优化。

目前,我国消费税的征收具有以下特点:

目前,我国消费税的征收具有以下特点:1)征收范围具有选择性,针对中高档的15类非必需品。2)收集环节单一,主要在生产和进口环节。目前,零售环节只征收珠宝首饰消费税。3)平均税率高,税负差异很大,特别是对于需要限制或控制消费的消费品,税负通常很重。4)采集方法灵活。对于不同的商品,既有特别的收集方法,也有特别的收集方法。

总体而言,大型消费税类别(如占税收90%的烟、成品油、乘用车和葡萄酒)的改革尚未涉及。三大类(高档手表、珍贵珠宝和珠宝玉石等。)这些试点项目仅贡献了少量消费税收入。高档手表主要在进口环节征收消费税,而贵重珠宝和珠宝玉石本身则在零售环节征税。因此,对各行业的短期影响并不显著。

中长期影响要求我们对征收消费税的上市公司进行全面检查。从上市公司的角度来看,由于没有专门的烟草上市公司,消费税高的行业主要是化工矿业、食品饮料、汽车等。以精炼油为代表。以消费税为指标观察行业消费税的敏感性,2018年餐饮、化工和矿业消费税分别占收入的4.64%、4.4%和4.12%,第四类汽车占0.59%,之后行业占不到0.1%,如商业贸易(0.08%)、轻工制造业(0.05%)和电气设备(0.03%)。

从四大行业来看,只有食品饮料中的白酒同时满足上述三个条件。其他行业,如精炼油、啤酒和黄酒,需要征收大量税款,税基没有变化。汽车通用型号的出厂价格和批发/零售价格没有太大差别。

就酒类而言,目前的批发和零售渠道相对分散,很难征税,需要监管。如果制度得到规范和完善,白酒行业在其内部看来,大品牌企业有很强的议价能力,可以将消费税成本转嫁给消费者,而其他企业将承担增量税,促进相关行业优胜劣汰。

风险提示:

政策发布超出预期、宏观经济和政策风险、市场系统性风险等。

随机新闻

Copyright 2018-2019 exit13movie.com 枣庄资讯 Inc. All Rights Reserved.